中国是否已挺过贸易战？大宗商品进口及PMI会说话！

态出现转折的特点之一，就是数据出现剧烈变化，两项有关中国制造业的调查结果就是一个很好的例子。

 中国2月官方采购经理指数(PMI)从1月的49.5降至49.2，略为令人感到沮丧，这是连续第二个月低于景气荣估分水岭50。

 但是财新/Markit的采购经理人更偏乐观的报告，则是稍稍扫除中国国家统计局数据的阴霾。财新/Markit主要访问对象为中国民间企业，其2月PMI指数从1月的48.3上升至49.9。

 虽然数据仍低于50的荣枯分水岭，但是高于分析师的普遍预估。振奋人心的是，总体新订单分项指数为50.2，回到了50上方。

 两个PMI数据出现差异的原因可能是，财新/Markit指标更为灵活，它调查的企业更有可能是中国政府近期刺激措施的早期受益者。

 如果3月官方PMI回升，那就可以认为，中国面临中美贸易争端等原因导致经济放缓的情况下实施刺激的努力正在起效。

 不管谁评估中国经济前景，贸易争端都不可忽视，而主要来自美国方面的乐观信号近期令市场释然了不少。

 保持谨慎或许是更为安全的做法，过去几个月，有好几次都是好像眼看就要解决了，最后希望还是破灭了。

对于依赖波动性发财致富的交易者来说，虽然追随美国总统特朗普的推文会受益匪浅，但研究一下中国大宗商品进口数据可能会更有启发性。

 大宗商品的韧性

 根据路孚特编制的船只追踪和港口数据，2月份海运铁矿石进口量为8180万吨。

 这看起来可能比1月份的9250万吨有大幅下降，但值得考量的是，2月比1月少三天，而且整个春节假期都落在这个月内。

 更好的方法是取2019年1-2月的总进口量，并将其与上年同期进行比较。

 路孚特数据显示，中国今年1-2月铁矿石进口量为1.743亿吨，上年同期进口规模为1.739亿吨。

 这说明需求相当稳定，并且与中国经济状况相符，也就是虽失去一些动能，但尚未面临严重放缓的风险。

 煤炭进口情况也类似。1-2月海运煤炭进口4110万吨，上年同期为4220万吨。

 而根据路孚特的数据，今年1-2月海运原油进口大幅增至906万桶/日，高于上年同期的772万桶/日。

 需求增加部分源于新炼厂启动以及油品出口扩大，但就从这些数据看也很难让人联想到经济脱轨。

 中国1月未锻造铜进口47.9万吨，较上年同期增加8.9%，为9月来最高。本周稍后将公布2月数据。

 中国1月铜精矿进口增至189.5万吨，为有史以来月度数据第二高，较上年同期增加17%。

 总览这些主要大宗商品进口数据可看出，在最糟糕的情况下，中国对一些大宗商品的需求仍保持稳定，甚至还在稳步增加。

 大宗商品进口活跃需要再保持几个月以及PMI各项数据回升至正值，方能证实这一点，但可能的情况是中国经济正经受住了同美国贸易纠纷的考验，尽管这是以巨额的刺激措施为代价。

（来源：环球外汇网）